O colapso da moeda acabou por ser o preço que o Japão está agora a pagar por anos de políticas monetárias insanas.
Escrito por Wolf Richter para WOLF STREET.
Hoje, o iene caiu para 154,7 ienes em relação ao dólar americano, o seu nível mais baixo em 34 anos, apesar das intermináveis operações de copiar e colar por parte das autoridades japonesas e de algumas intervenções no mercado – vendendo dólares suados para recomprar ienes criados por um banco. Japão em um momento como este. Abandono imprudente – para apoiar o iene.
O iene caiu 32% em relação ao dólar americano desde 2021, quando outros bancos centrais começaram a se afastar da flexibilização quantitativa e de 0% ou taxas de juros negativas; Caiu 50% desde 2012, quando o recém-eleito primeiro-ministro Shinzo Abe implementou as suas políticas económicas (“Abenomics”) de devassidão financeira financiada pela impressão de dinheiro e enormes quantidades de impressão de dinheiro que foram reforçadas em 2016 pela Curve Control Corporation. retornar. , que manteve o rendimento dos títulos de 10 anos perto de 0%.
O Banco do Japão ensinou aos bancos centrais globais uma grande lição ao longo dos últimos doze anos: é possível imprimir quantidades infinitas de dinheiro, sem problemas – vê como o fazemos? – Compre mais da metade da dívida nacional no iene recém-criado, além de um monte de outros títulos, e não haverá consequências negativas. Agora essa lição acaba sendo falsa. O iene está em colapso. Afinal, há um preço a pagar: a destruição da moeda:
A única coisa surpreendente é quanto tempo este tipo de política monetária maluca pode ser mantida antes que algo entre em colapso, mas depois algo entre em colapso, algo grande, como uma moeda. Acontece que a teoria do almoço grátis por trás de tudo isso era falsa.
O Banco do Japão começou a responder em pequenos passos, mas não há nada nestes pequenos passos que impeça a destruição do iene – ainda está a destruir o iene, mas em incrementos ligeiramente menores.
O processo começou em Dezembro de 2022, altura em que outros bancos centrais estavam a aumentar as taxas de juro em grandes incrementos e mudaram para a política QT. Foi então que o Banco do Japão “chocou” os mercados ao aumentar o limite máximo da faixa de rendimento dos títulos do governo japonês de 10 anos para 0,5%. Em 2023, elevou o teto para 1%. Em outubro de 2023, livrou-se desse limite explícito. Depois, numa reunião de política em Março, o Banco do Japão disse:
- O governo, que manteve a flexibilização quantitativa, disse que iria “continuar a comprar títulos do governo japonês no mesmo montante de antes”, cerca de 6 biliões de ienes por mês (40 mil milhões de dólares), com base nas condições de mercado.
- Ele inverteu as suas políticas de taxas de juro negativas, aumentando a taxa de juro de curto prazo em 10 pontos base, meu Deus, de -0,1% para 0,0%, a primeira subida das taxas desde 2007.
- Meio que controlando a curva de rendimento final, mas sem se livrar dela completamente.
- Encerrou oficialmente as compras de ETFs de ações e J-REITs, embora vá parar de comprá-los em 2023.
- O país desacelerou, mas não interrompeu, as compras de papéis corporativos e títulos corporativos, e disse que irá acabar com elas inteiramente em cerca de um ano.
Assim, o Banco do Japão apenas deu alguns pequenos passos para se afastar das suas políticas monetárias malucas, mas ainda está em grande parte preso a essas políticas e continua a segui-las, mas a um ritmo mais lento. Destruição da moeda em ação.
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