Sistema bancário paralelo da Grã-Bretanha levanta sérias preocupações após tempestade no mercado de títulos

LONDRES – Após a turbulência nos mercados de títulos da Grã-Bretanha na semana passada, na esteira do “mini-orçamento” do governo em 23 de setembro, analistas soaram o alarme sobre o setor bancário paralelo do país.

o banco da Inglaterra Eu era Eles tiveram que intervir no mercado de títulos de longo prazo Após a venda massiva de títulos do governo britânico – conhecidos como “Government Bonds” – ameaçou a estabilidade financeira do país.

O pânico concentra-se particularmente nos fundos de pensão, que detêm grandes quantidades de títulos do governo, enquanto um aumento repentino nas expectativas de taxas de juros também causou Caos no mercado hipotecário.

Embora a intervenção do banco central tenha proporcionado alguma estabilidade frágil aos Libra britânica e mercados de títulos, os analistas observaram riscos de estabilidade persistentes no setor bancário paralelo do país – instituições financeiras que atuam como credores ou intermediários fora do setor bancário tradicional.

O ex-primeiro-ministro britânico Gordon Brown, cujo governo forneceu um pacote de resgate aos bancos britânicos durante a crise financeira de 2008, disse à rádio BBC na quarta-feira que os reguladores do Reino Unido precisarão apertar sua supervisão dos bancos paralelos.

“Temo que com a inflação e as taxas de juros subindo, haverá várias empresas, várias organizações que estarão em uma situação muito difícil, então não acho que essa crise seja acabou porque os fundos de pensão foram socorridos na semana passada”, disse Brown.

“Acho que deve haver vigilância eterna sobre o que aconteceu com o chamado setor bancário paralelo, e temo que outras crises venham.”

Os mercados globais foram pressionados nas últimas sessões por dados econômicos fracos, o que é visto como reduzindo a probabilidade de que os bancos centrais tenham que apertar a política monetária de forma mais agressiva para conter a inflação alta.

Edmund Harris, diretor de investimentos da Guinness Global Investors, disse à CNBC na quarta-feira que, embora a inflação mitigue a demanda mais baixa e o impacto das taxas de juros mais altas na renda das famílias e no poder de compra, o risco é “moer e expandir a demanda fraca”.

O Federal Reserve dos EUA reiterou que continuará aumentando as taxas de juros até que a inflação esteja sob controle, e Harris sugeriu que taxas de inflação mensais acima de 0,2% seriam vistas negativamente pelo banco central, levando a um aperto mais severo da política monetária. .

Harris sugeriu que mudanças repentinas e inesperadas nas taxas nas quais a alavancagem se acumulou nos “cantos escuros do mercado” durante o período anterior a taxas muito baixas poderiam revelar áreas de “instabilidade fundamental”.

“Voltando à questão dos fundos de pensão do Reino Unido, a exigência para os fundos de pensão era cumprir as obrigações de longo prazo por meio de seus títulos de ouro, para obter os fluxos de caixa, mas as taxas muito baixas significavam que eles não estavam recebendo o retornos e, portanto, eles aplicam swaps no topo – essa é a alavanca para obter esses retornos.”

“Instituições financeiras não bancárias, provavelmente haverá acesso ao financiamento. Se o seu negócio é construído com financiamento de curto prazo e um passo atrás, as instituições de crédito precisam apertar os cintos, apertar os termos de crédito e assim por diante, e começar a avançar para preservação do capital. As pessoas que passarão fome são aquelas que precisam de mais financiamento de curto prazo.”

Harris sugeriu que o Reino Unido ainda não está lá, no entanto, ainda há ampla liquidez no sistema no momento.

“O dinheiro ficará mais caro, mas a disponibilidade de dinheiro é o que acontece quando você encontra algum tipo de ponto de ruptura”, acrescentou.

Quanto mais dívida detida por instituições não bancárias, como fundos de hedge, seguradoras e fundos de pensão, maior o risco de um efeito multiplicador pelo sistema financeiro. Os requisitos de capital dos bancos sombra são muitas vezes definidos por suas contrapartes, e não pelos reguladores, como é o caso dos bancos tradicionais.

Isso significa que, quando os preços estão baixos e há muita liquidez no sistema, esses requisitos de garantia geralmente são muito baixos, o que significa que os não-bancos precisam fornecer subitamente grandes garantias quando os mercados estão indo para o sul.

Os fundos de pensão lançaram a ação do Banco da Inglaterra na semana passada, já que alguns começaram a receber chamadas de margem devido à queda nos valores do ouro. Uma chamada de margem é uma solicitação dos corretores para aumentar o patrimônio de uma conta quando seu valor cair abaixo do valor exigido pelo corretor.

Sean Corrigan, diretor da Cantillon Consulting, disse à CNBC na sexta-feira que os próprios fundos de pensão estavam em uma posição de capital bastante forte devido às taxas de juros mais altas.

“Na verdade, eles estão agora à frente do financiamento atuarial pela primeira vez em cinco ou seis anos. Eles obviamente tiveram um problema de margem, mas quem é essa pequena margem?” Ele disse.

“São as contrapartes que se moveram e se misturaram. Se houver um problema, podemos não estar olhando para a parte correta do prédio que corre o risco de cair.”