O Banco de Compensações Internacionais (BIS) disse que os fundos de pensão e outras empresas financeiras “não bancárias” têm mais de US$ 80 trilhões em dívidas ocultas fora do balanço em swaps cambiais.

O Bank for International Settlements, que tem sido chamado de banco central dos bancos centrais do mundo, disse em seu último relatório trimestral que a turbulência do mercado em 2022 foi amplamente contornada sem grandes problemas.

Depois de pedir repetidamente aos bancos centrais que agissem agressivamente para conter a inflação, eles adotaram um tom comedido e resistiram aos problemas do mercado de criptomoedas e à turbulência do mercado de títulos do Reino Unido em setembro.

Seu principal alerta foi sobre o que descreveu como um “ponto cego” para a dívida em moeda estrangeira que arriscava deixar os formuladores de políticas no “nevoeiro”.

Os mercados de swap cambial, onde, por exemplo, um fundo de pensão holandês ou uma seguradora japonesa emprestam dólares e emprestam euros ou ienes antes de pagá-los posteriormente, têm um histórico de problemas.

Eles viram tensões de financiamento durante a crise financeira global e novamente em março de 2020, quando a pandemia do COVID-19 causou estragos que exigiram que bancos centrais como o Federal Reserve dos EUA interviessem nas linhas de swap do dólar.

O Bank for International Settlements disse que as estimativas de dívida “oculta” de mais de US$ 80 trilhões excedem os estoques em dólares de títulos do Tesouro, recompras e papéis comerciais combinados. Ele cresceu de pouco mais de US$ 55 trilhões há uma década, enquanto os acordos de swap cambial foram de quase US$ 5 trilhões por dia em abril, dois terços do volume diário de negociação forex.

Para bancos não americanos e não americanos, como fundos de pensão, os passivos em dólar dos swaps cambiais são agora o dobro de seus passivos em dólares no balanço patrimonial.

“A dívida perdida em dólares de forex/forward e swaps cambiais é enorme”, disse a empresa com sede na Suíça, acrescentando que a falta de informações em primeira mão sobre o tamanho e a localização dos problemas foi o principal problema.

mais próximo

O relatório também avaliou os desenvolvimentos recentes no mercado mais amplo.

Autoridades do BIS têm pedido veementemente aumentos agressivos de juros dos bancos centrais à medida que a inflação se consolida, mas desta vez o tom foi comedido.

Questionado se o fim do ciclo de aperto está próximo no próximo ano, o chefe de economia e economia do BIS, Claudio Borio, disse que vai depender de como as condições evoluem, apontando também para as complexidades dos altos níveis de dívida e incerteza sobre a sensibilidade dos tomadores de empréstimos agora. taxas são mais altas.

A crise que eclodiu nos mercados de ouro do Reino Unido em setembro também confirmou que os bancos centrais podem ter que intervir e se envolver – no caso do Reino Unido, comprando títulos mesmo quando eles estavam elevando as taxas de juros para conter a inflação.

“A resposta simples é que a resposta está mais próxima do que estava inicialmente, mas não sabemos até onde os bancos centrais devem ir”, disse Borio sobre as taxas de juros.

“O inimigo é um inimigo antigo e conhecido”, acrescentou, referindo-se à inflação. “Mas já faz muito tempo desde que brigamos.”

Dino ácaro

O relatório também se concentrou nas conclusões da recente pesquisa sobre o mercado de câmbio global do Bank for International Settlements, que estimou que US$ 2,2 trilhões em negócios cambiais correm o risco de não serem liquidados em um determinado dia devido a problemas entre as contrapartes, o que poderia prejudicar estabilidade financeira.

A quantia em risco representa cerca de um terço do volume total de negociação forex disponível e é mais de $ 1,9 trilhão maior do que nos três anos anteriores, quando a última pesquisa forex foi realizada.

O comércio de câmbio também continua a se afastar das plataformas de negociação multilaterais em direção a lugares “menos óbvios” que impedem os formuladores de políticas de “monitorar adequadamente os mercados de câmbio”, disse ela.

Enquanto isso, o chefe de pesquisa e consultor econômico do banco, Hyun Sung Shin, descreveu problemas recentes do mercado de criptomoedas, como o colapso da bolsa FTX e stablecoins, TerraUSD e Luna, como tendo características semelhantes aos contratempos bancários.

Ele descreveu muitas das criptomoedas vendidas como “DINO – descentralizadas apenas no nome” e que a maioria de suas atividades relacionadas eram realizadas por meio de intermediários tradicionais.

“Essas são pessoas que aceitam principalmente depósitos em bancos não regulamentados”, disse Shen, acrescentando que é basicamente uma questão de desmembrar a alta alavancagem e a incompatibilidade de maturidade, assim como aconteceu durante o colapso financeiro há mais de uma década.

Reportagem de Mark Jones. Edição de Toby Chopra e Alexander Smith

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