O projeto de lei representa o mais recente granizo em uma batalha acalorada entre agências federais e as comissões do Congresso que as fiscalizam Quem vai regular a criptografia. Treze anos após a criação do bitcoin, as criptomoedas permanecem amplamente não regulamentadas pelo governo federal, deixando os investidores sem proteções básicas contra fraudes e manipulação de mercado.

A competição por jurisdição se intensificou nos últimos meses, pois o colapso nos mercados de criptomoedas destacou a necessidade de amortecedores aos olhos de muitos formuladores de políticas. A concorrência também reflete a indústria Aumentando a presença de grupos de pressão em Washington e empurrá-lo para alcançar mais grandes investidores por meio de anúncios do Super Bowl e outras iniciativas de marketing de alto nível.

“Quando há um tópico quente como criptomoeda, todos querem um lugar à mesa”, disse Aaron Klein, membro sênior da Brookings Institution que se concentra em regulamentação financeira. “A questão é: vamos ficar paralisados ​​organizacionalmente?”

Praticamente falando, para agências federais como a CFTC, a Securities and Exchange Commission e o Federal Reserve, adicionar criptomoedas à sua jurisdição traria maiores orçamentos, efeito maior E mais oportunidades de trabalho para Funcionários que abandonam o serviço público. Para os membros dos comitês do Congresso que supervisionam esses reguladores, a nova indústria em sua caixa de areia criará outro fluxo de lobistas e doações de campanha.

“Precisamos levar esse assunto a sério e levar a sério nossas responsabilidades de proteger os consumidores”, disse Stabeno em uma entrevista coletiva virtual ao lado de Bozeman.

Washington apresentou uma enxurrada de projetos de lei nos últimos meses para traçar limites de jurisdição. Senadores Cynthia Loomis (R., U.) e Kirsten Gillibrand (D., Nova York) Divulgue uma proposta Em junho, isso criaria isenções para criptomoedas nas leis de valores mobiliários, leis bancárias e leis tributárias. Em julho, os líderes do Comitê de Serviços Financeiros da Câmara disseram que estavam trabalhando em um projeto de lei que daria ao Federal Reserve um papel maior na regulação de certas stablecoins, tokens criptográficos atrelados ao dólar e outras moedas fiduciárias.

As agências também estão buscando reivindicar terras. O presidente da CFTC, Rustin Behnam, ex-funcionário de Stabeno, disse na semana passada que sua agência estava “pronta e bem posicionada” para supervisionar os mercados spot de algumas criptomoedas. Pessoas familiarizadas com o assunto dizem que ele trabalhou com seu ex-chefe por vários meses para ajudar a elaborar uma legislação que permitiria que a CFTC o fizesse.

Enquanto isso, o presidente da SEC, Gary Gensler, exigiu repetidamente que exchanges de criptomoedas como

Coinbase Global uma empresa

Registro na agência como bolsas de valores semelhantes à Bolsa de Valores de Nova York ou Nasdaq. Em maio, a Comissão de Valores Mobiliários Quase o dobro do número de funcionários Unidade de aplicação focada em criptomoeda.

“Quatro anos atrás, quando comecei esse negócio, algumas pessoas pensaram que isso iria explodir e desaparecer, e que isso era uma moda passageira”, disse Kristen Smith, CEO da Blockchain Association, um grupo comercial que representa empresas de criptografia.

Agora, ela disse, “nós temos todos esses reguladores de repente competindo pelo controle”.

Depois que a Comissão de Valores Mobiliários argumentou em um caso de negociação com informações privilegiadas em julho que pelo menos sete criptomoedas listadas na Coinbase devem ser registradas como títulos, a comissária republicana da CFTC, Carolyn Pham, acusou a SEC de “regulamentação por meio da aplicação”.

“A Securities and Exchange Commission não trabalha com a CFTC”, disse Pham em entrevista. “Eles estão tentando unilateralmente criar um precedente que remodelará dramaticamente o cenário em termos do que é segurança e do que é mercadoria”.

A Sra. Pham postou suas fotos

Twitter

Uma conta sobre si mesma posando ao lado de lobistas e executivos de criptomoedas, incluindo Sam Bankman-Fried, bilionário fundador da plataforma de negociação FTX.

Uma área em que ela se concentra, disse Pham, é codificar: “Eu tiro fotos com todo mundo. Como, literalmente, todo mundo”.

No centro da guerra pela influência estão questões sobre como as criptomoedas se encaixam na definição de títulos, a classificação legal que inclui ações e títulos.

Um caso da Suprema Corte de 1946 criou um teste que focava se os investidores estavam comprando um ativo na esperança de lucrar com os esforços de outros. Nesse caso, o emissor é obrigado a se registrar na Securities and Exchange Commission e divulgar ao público qualquer informação que possa ser relevante para o preço do título.

Embora os investidores de bitcoin e ether dependam de uma rede de usuários e programadores para validar transações e realizar atualizações de software, os entusiastas de criptomoedas insistem que esses grupos são muito descentralizados para regular ativos como títulos. Em vez disso, dizem eles, os ativos devem ser considerados commodities, que têm uma definição mais ampla e não têm um regulador em tempo integral.

Empresas como Coinbase, FTX e Ripple gastaram milhões de dólares no ano passado para pressionar o Congresso a criar uma nova categoria de commodities digitais e permitir que a CFTC a regule. A agência tem aproximadamente um sexto do número de presidentes da Securities and Exchange Commission, e a indústria considera suas regras mais fáceis de cumprir do que as leis de valores mobiliários.

“Quando você pergunta às pessoas do setor… quase todo mundo acha que o regulador deveria ser basicamente a CFTC”, disse Bozeman. “O fato de que eles estão um pouco unidos, isso torna mais fácil para os membros.”

Os céticos cripto temem que a criação de um novo conceito legal de criptomoeda possa criar uma alternativa à listagem de títulos para uma variedade de ativos.

“As pessoas que tomam medidas que prejudicam nossa lei de valores mobiliários estão brincando com fogo”, disse Dennis Keeler, presidente do grupo de defesa de investidores Better Markets. “Você pode amar ou odiar a SEC, mas divulgação transparente, regras claras… e fiscalização é o que cria confiança em nossos mercados.”

A legislação divulgada na quarta-feira buscará excluir títulos da definição de bens digitais, tornando-os mais restritos em escopo do que outros títulos relacionados a criptomoedas que foram introduzidos nos últimos meses, como a proposta Lummis-Gillibrand.

A Sra. Stabeno disse que espera que o Comitê de Agricultura realize uma audiência sobre o projeto já em setembro.

O projeto de lei exigiria que qualquer entidade que operasse como uma plataforma de commodity digital – incluindo exchanges de criptomoedas como Coinbase e FTX – se registrasse na CFTC como instalações de negociação, revendedores ou corretores. As bolsas terão que monitorar as negociações, proteger os investidores de abusos e oferecer ativos que resistam à manipulação do mercado, entre outros requisitos.

As plataformas também serão obrigadas a divulgar certas informações sobre os ativos que listam, como estrutura operacional e conflitos de interesse. Essas informações provavelmente ficariam aquém das divulgações abrangentes exigidas pela Securities and Exchange Commission.

Os mercados de derivativos atualmente regulamentados pela CFTC são dominados por investidores profissionais, como bancos e fundos de hedge. Por outro lado, os mercados de criptomoedas atraem um grande número de pequenos investidores que são mais vulneráveis ​​a golpes.

Se a agência ganhar jurisdição sobre bitcoin e ether, a CFTC terá que escrever regras do zero para proteger esses investidores.

“Quão forte é e quanto tempo vai demorar?” perguntou Tyler Gelash, CEO da Health Markets Association, um grupo comercial para investidores.

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