Os comerciantes de ações se concentram no hedge do Fed para rali com opções de compra

(Bloomberg) — Os investidores estão comprando opções de compra à medida que uma importante decisão do Federal Reserve sobre ações no segundo semestre de 2023.

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Dados compilados pela Bloomberg mostram que as negociações nas bolsas dos EUA em um ponto da semana passada tiveram o maior viés para chamadas em 14 meses. Ao usar chamadas, os investidores podem capturar o lado positivo se o mercado em alta se mostrar resiliente, enquanto os investidores permanecem na defensiva, pois estão preocupados com o que esta semana pode sinalizar sobre a trajetória de sua política.

O banco central está suspendendo seu aperto pela primeira vez em 15 meses na quarta-feira. No entanto, uma economia resiliente mantém as taxas de inflação teimosamente altas, levando as autoridades a aumentar novamente já no próximo mês ou aumentar os custos dos empréstimos por mais tempo. Isso pode pesar sobre as ações de grandes empresas de tecnologia sensíveis às taxas, que têm sido fundamentais para os ganhos do mercado.

Tudo isso torna essa decisão do Fed e os comentários subsequentes do presidente Jerome Powell críticos para a posição dos investidores no final do ano. A leitura do índice de preços ao consumidor de terça-feira assume um significado adicional, já que os sinais de inflação provavelmente animarão as ações, incluindo setores intimamente ligados à saúde da economia, incluindo bancos e pequenas capitalizações.

“Sempre há um muro de preocupação, mas o mercado de ações historicamente vive bons momentos antes que a economia recupere”, disse Quincy Crosby, estrategista-chefe global da LPL Financial. “Se observarmos mais interesse em fundos e pequenas capitalizações, pode ser um sinal de que os investidores estão mais confortáveis ​​com o rumo que a economia está tomando.”

Como o S&P 500 paira em torno de 4.300 – seu pico para o segundo semestre de 2022, atingido em agosto – os traders estão se voltando para opções de compra baratas. Esses contratos fornecem o direito, mas não a obrigação, de comprar o ativo subjacente a um preço especificado dentro de um período de tempo especificado. Os futuros do S&P 500 subiam 0,2%, para 4.356,50, às 10h16 em Tóquio na segunda-feira.

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Eles fazem isso enquanto vendem simultaneamente os títulos subjacentes, de acordo com Brian Donlin, chefe de estratégia de derivativos de ações da Stifel Nicolaus & Co.

As pessoas “reduzem o risco em um portfólio enquanto mantêm a meta de alta”, disse Danlin por e-mail. “As chamadas são baratas e uma fração do risco.”

Essa abordagem, conhecida como negociação de swap de ações, contribuiu para uma quebra no número de opções de compra, que a certa altura na semana passada representavam 60% do total negociado nas bolsas dos EUA em tudo, desde ações individuais. Para símbolos de código. É o maior número desde abril do ano passado, mostram dados compilados pela Bloomberg. A negociação de opções permite que os investidores capturem qualquer vantagem, mantendo uma postura um tanto defensiva, pois é mais barato vender opções de compra do que ações se a força diminuir.

É fácil entender com preocupação que o movimento para reduzir o risco nas carteiras, mantendo a exposição de ações alvo, poderia exagerar o avanço de 20% do S&P 500 em relação às mínimas de outubro – atendendo à definição de um mercado em alta.

Pelo menos um trader parece pronto para uma oscilação violenta. Na quinta-feira, um investidor comprou cerca de 100.000 opções de compra no índice VIX, que ultrapassará 23 em meados de julho. O principal medidor de medo de Wall Street não sobe desde março e fechou abaixo de 14 na sexta-feira.

Há um argumento de que fatores específicos de ações individuais têm sido mais influentes recentemente, superando as preocupações macroeconômicas. A principal evidência é que o nível de correlação esperado entre as empresas do S&P 500 caiu na semana passada para níveis vistos pela última vez em 2018. Quando as preocupações econômicas são o principal fator em geral, as ações tendem a ter uma correlação mais alta, não mais baixa.

Essa será uma notícia bem-vinda para os investidores que ficaram chateados com o fato de algumas empresas de alta tecnologia alimentarem grande parte dos ganhos recentes do S&P 500. Grupos cíclicos, como energia e materiais, superaram os ganhos em tecnologia neste mês, o que é um bom presságio para os touros que procuram estender o rali.

“Há muita esperança de que estejamos nos afastando de um mercado altista dominado por seis ou sete megacaps”, disse Steve Sosnick, estrategista-chefe da Interactive Brokers. “Um rali amplo é um rali muito poderoso.”

(Atualizações para mostrar que os índices futuros dos EUA subiram na sexta coluna.)

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