Os bancos centrais podem aumentar os riscos aumentando as taxas de juros em conjunto

Além disso, a magnitude desses aumentos de preços é maior do que o normal. Em 20 de setembro, o Riksbank da Suécia aumentou sua taxa de referência em um ponto percentual completo. Não aumentou ou baixou os preços em mais de meio ponto desde que seu quadro atual foi adotado em julho de 2002.

Esses bancos centrais estão respondendo quase globalmente inflação alta. A inflação no Grupo das 20 principais economias atingiu 9,2% em julho, o dobro da taxa do ano anterior, segundo a Organização para Cooperação e Desenvolvimento Econômico. Taxas mais altas reduzem a demanda por bens e serviços e asseguram às famílias e empresas que a inflação diminuirá no próximo ano.

Mas alguns temem que os bancos centrais estejam buscando ativamente respostas nacionais para um problema global de aumento da demanda e aumento dos preços. Eles alertam que os bancos centrais como um grupo irão longe demais – e empurrarão a economia global para uma contração mais profunda do que o necessário.

“O risco atual… não é que os movimentos atuais e planejados acabem por falhar em acalmar a inflação”, escreveu Morris Obstfeld, ex-economista-chefe do Fundo Monetário Internacional, no início deste mês em nota ao Instituto Peterson de Economia Internacional. Ele é um sujeito mais velho. “Coletivamente, eles estão indo longe demais e levando a economia global a uma desaceleração desnecessariamente severa.”

Há poucos sinais de que os bancos centrais farão uma pausa e Avaliação de impacto Da taxa de aumento até agora. O Fed indicou na quarta-feira que deve aumentar as taxas de juros em 1 ponto percentual, para 1,25 ponto percentual, durante suas próximas duas reuniões. Os economistas do JPMorgan esperam que os banqueiros centrais do Canadá, México, Chile, Colômbia, Peru, zona do euro, Hungria, Israel, Polônia, Romênia, Austrália, Nova Zelândia, Coreia do Sul, Índia, Malásia e Tailândia elevem as taxas de juros nas reuniões de política programadas durante o final de outubro.

Esta é uma coleção de poder de fogo do banco central com poucos precedentes. Mas todos eles precisam fazer tanto se todos estão fazendo a mesma coisa?

A maioria dos economistas aceita que a inflação em um país não se deve apenas a forças dentro desse país. A demanda global também afeta os preços de bens e serviços que são fáceis de negociar. Isso tem sido evidente com commodities como o petróleo. O boom na China elevou os preços em 2008, mesmo quando os EUA entraram em recessão. Isso também foi verdade nos últimos anos para produtos manufaturados, cujos preços dispararam em todo o mundo devido a interrupções nas cadeias de suprimentos, como os portos asiáticos, e o aumento da demanda por estímulos governamentais. Um estudo federal descobriu que o estímulo fiscal dos EUA aumentou a inflação no Canadá e no Reino Unido

Mas o foco do banco central individual em conciliar oferta e demanda em nível nacional pode ir longe demais, porque outros bancos centrais já estão enfraquecendo a demanda global, que é um dos motores da inflação nacional. Se todos os bancos centrais fizerem isso, o aperto global pode ser significativo.

O Banco Mundial compartilha das preocupações de Obstfeld, alertando em um relatório que “os efeitos cumulativos do transbordamento internacional do aperto simultâneo demais das políticas monetária e fiscal podem causar mais danos ao crescimento do que seria esperado de uma simples soma dos efeitos das políticas ações políticas dos países”.

Esse risco pode ser reduzido por meio da coordenação entre os bancos centrais – por exemplo, quando eles cortam as principais taxas de juros durante a crise financeira global. Da mesma forma, em 1985, quando as economias avançadas trabalharam juntas para desvalorizar o dólar, e novamente em 1987, quando trabalharam juntas para apoiá-lo.

O presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, observou na quarta-feira que os bancos centrais coordenaram ações de taxas de juros no passado, mas isso não se encaixa agora, quando “estamos em situações completamente diferentes”. Ele acrescentou que o contato entre os bancos centrais globais continua de uma forma ou de outra. “Não é coordenação, mas há muito compartilhamento de informações”, disse ele.

Se a coordenação não for viável, uma meta mais alcançável pode ser, como o Banco Mundial aconselhou, que os formuladores de políticas nacionais “levem em consideração as ramificações potenciais de políticas domésticas globalmente sincronizadas”.

Sr. Powell sugeriu Isso já está acontecendo. A previsão do Fed sempre leva em conta “decisões de política – política monetária e mais [and] “Desenvolvimentos econômicos ocorrendo nas principais economias que podem ter impacto na economia dos EUA”, disse ele a repórteres.

Muitos bancos centrais estão preocupados em aumentar as taxas de juros muito pequenas diante da hiperinflação. “Neste ambiente, os bancos centrais precisam agir de forma agressiva”, disse Isabelle Schnabel, formuladora de políticas do BCE, em um discurso no final de agosto. “Restaurar e manter a confiança exige que recuperemos rapidamente a inflação na meta.”

“A coordenação informal seria útil”, disse Philip Heimberger, economista do Instituto de Estudos Econômicos Internacionais de Viena. O pensamento sistemático sobre o impacto do aumento das taxas de juros deve levar em conta o que outros bancos centrais estão fazendo simultaneamente. Isso mudaria as regras do jogo.”

Heimberger disse que o Fed tem um papel fundamental como principal impulsionador do aumento das taxas de juros globais e que deve “considerar seriamente as implicações do ciclo de aumento de taxas para outras partes do mundo”.

Jill Muek, economista-chefe da companhia de seguros

axé SA,

É duvidoso que uma coordenação eficaz possa ser alcançada e ele argumenta que, na sua ausência, os bancos centrais deveriam agir com mais cuidado ao considerarem aumentar as taxas de juros.

“Uma vez que a política monetária está em um território restrito, acho que se torna perigoso suspendê-la mecanicamente em todas as reuniões de política sem ter tempo para avaliar como a economia responderá”, disse Moek. “A quantidade de novas informações entre duas reuniões pode ser muito pequena e o risco de reação exagerada aumenta”.

escrever para Paul Hannon em [email protected]