Uma moeda de 1 rublo russo e uma bandeira russa são exibidas na tela nesta ilustração de exposição múltipla tirada em Cracóvia, Polônia, em 8 de março de 2022.
Jacob Borzeki | Norfoto | Imagens Getty
O rublo russo atingiu 52,3 em relação ao dólar na quarta-feira, alta de quase 1,3% em relação ao dia anterior e o nível mais forte desde maio de 2015.
Isso está a um mundo de distância de cair tão baixo quanto 139 em relação ao dólar no início de março, quando os Estados Unidos e a União Europeia começaram a impor sanções sem precedentes a Moscou em resposta à invasão da Ucrânia.
A surpreendente valorização do rublo nos meses seguintes alimentou o Kremlin como “prova” de que as sanções ocidentais não estavam funcionando.
“A ideia era clara: esmagar violentamente a economia russa”, disse o presidente russo, Vladimir Putin, na semana passada, durante o Fórum Econômico Internacional de São Petersburgo. “Eles não funcionaram. Obviamente não aconteceu.”
No final de fevereiro, após o colapso inicial do rublo e quatro dias após o início da invasão da Ucrânia em 24 de fevereiro, A Rússia mais que dobrou os principais interesses do país Taxa maciça para 20% dos 9,5% anteriores. Desde então, a moeda melhorou tanto que cortou a taxa de juros três vezes, para 11%. no final de maio.
De fato, o rublo se tornou tão forte que o Banco Central da Rússia está tomando medidas ativamente para tentar enfraquecê-lo, temendo que isso torne suas exportações menos competitivas.
Mas o que realmente está por trás do rali da moeda, e ele pode continuar?
Rússia obtém receita recorde de petróleo e gás
As razões, simplificadas, são: preços de energia surpreendentemente altos, controles de capital e as próprias penalidades.
A Rússia é O maior exportador de gás do mundo e a O segundo maior exportador de petróleo. Seu cliente principal? A União Européia, que vem comprando bilhões de dólares em energia russa toda semana, ao mesmo tempo em que tenta punir a Rússia por isso.
Isso colocou a União Européia em uma posição embaraçosa – ela agora enviou duas vezes mais dinheiro para a Rússia em compras de petróleo, gás e carvão do que para a Ucrânia como ajuda, ajudando a preencher o fundo de guerra do Kremlin. e com Petróleo Brent Os preços estão 60% mais altos do que no ano passado e, embora muitos países ocidentais tenham limitado suas compras de petróleo russo, Moscou ainda está obtendo lucros recordes.
O presidente russo Vladimir Putin e o ministro da Defesa Sergei Shoigu participam de uma cerimônia de colocação de coroa de flores, marcando o início da Grande Guerra Patriótica contra a Alemanha nazista em 1941, no Túmulo do Soldado Desconhecido ao lado do muro do Kremlin em Moscou, Rússia, em 22 de junho de 2022.
Michael Metzel | Sputnik | Reuters
Nos primeiros 100 dias da Guerra Russo-Ucraniana, a Federação Russa ganhou US$ 98 bilhões em receita com as exportações de combustíveis fósseis, para mim Energy and Clean Air Research Center, uma organização de pesquisa com sede na Finlândia. Mais da metade desses ganhos veio da União Europeia, cerca de US$ 60 bilhões.
E enquanto muitos países da UE pretendem reduzir sua dependência das importações russas de energia, esse processo pode levar anos – em 2020, a união dependia da Rússia para 41% de suas importações de gás e 36% de suas importações de petróleo, segundo o Eurostat.
sim A União Europeia aprovou um pacote histórico de sanções em maio Ele proibiu parcialmente as importações de petróleo russo até o final deste ano, mas tinha exceções significativas para o petróleo entregue por oleodutos, já que nações sem litoral, como Hungria e Eslovênia, não tinham acesso a fontes alternativas de petróleo enviadas por mar.
“A taxa de câmbio que você vê para o rublo está lá porque a Rússia está registrando superávits recordes em conta corrente de moedas estrangeiras”, disse Max Hess, membro do Instituto de Pesquisa de Política Externa da CNBC, à CNBC. Essa receita é principalmente em dólares e euros por meio de um complexo mecanismo de troca de rublos.
“Embora a Rússia possa vender um pouco para o Ocidente no momento, o Ocidente vai bloquear o caminho [reliance on Russia]Eles ainda estão vendendo uma tonelada nos preços mais altos de petróleo e gás de todos os tempos. Então isso traz um grande superávit em conta corrente.”
O superávit em conta corrente da Rússia de janeiro a maio deste ano foi de pouco mais de US$ 110 bilhões, segundo o Banco Central da Rússia – Mais de 3,5 vezes o valor nesse período do ano passado.
Controles de capital rígidos
Os controles de capital – ou a restrição do governo à saída de moeda estrangeira de seu país – desempenhou um grande papel aqui, além do fato de que a Rússia não pode importar mais graças às sanções significa que gasta menos dinheiro comprando coisas em outros lugares. .
É realmente a taxa de Potemkin, porque enviar dinheiro da Rússia para o exterior devido a sanções – tanto para indivíduos russos quanto para bancos russos – é muito difícil.
Max Hess
Membro do Instituto de Pesquisa em Política Externa
“As autoridades implementaram controles de capital muito rígidos assim que as sanções chegaram”, disse Nick Stadmiller, diretor de estratégia de mercados emergentes da Medley Global Advisors em Nova York. “O resultado é um influxo de dinheiro das exportações enquanto há relativamente pouca saída de capital. O efeito líquido de tudo isso é um rublo mais forte.”
A Rússia agora afrouxou alguns de seus controles de capital e baixou a taxa de juros na tentativa de enfraquecer o rublo, porque uma moeda mais forte está realmente prejudicando sua conta financeira.
O rublo: realmente o “preço potemkin”?
Agora que a Rússia está isolada do sistema bancário internacional SWIFT e impedida de fazer comércio internacional em dólares e euros, disse Hess, resta negociar principalmente consigo mesma. Isso significa que, embora a Rússia tenha acumulado uma enorme quantidade de reservas estrangeiras que impulsionam sua moeda em casa, não pode usar essas reservas para atender às suas necessidades de importação, graças às sanções.
A taxa de câmbio do rublo é “realmente a taxa Potemkin, porque enviar dinheiro para o exterior da Rússia sob sanções – seja para indivíduos russos ou bancos russos – é muito difícil, sem mencionar os controles de capital da Rússia”, disse Hess.
Na política e na economia, Potemkin refere-se às aldeias falsas supostamente construídas para fornecer a ilusão de prosperidade para a imperatriz russa Catarina, a Grande.
“Então, sim, o rublo no papel é um pouco mais forte, mas isso é resultado do colapso das importações, e qual é o sentido de criar reservas cambiais, mas ir comprar coisas do exterior que você precisa para o seu economia? E a Rússia não pode fazer isso.”
As pessoas se alinham perto das taxas do euro e do dólar americano para colocar um sinal de rublo na entrada de uma casa de câmbio em 25 de maio de 2022 em Moscou, Rússia. A Rússia chegou perto de dar calote na quarta-feira, depois que o Tesouro dos EUA permitiu que uma grande isenção de sanções expirasse.
Konstantin Zavrazin | Imagens Getty
“Devemos realmente olhar para as questões fundamentais da economia russa, incluindo importações inchadas”, acrescentou Hess. “Mesmo que o rublo diga que tem um alto valor, terá um impacto devastador na economia e na qualidade de vida.”
Isso reflete a economia russa real?
A força do rublo significa que os fundamentos econômicos da Rússia são sólidos e resistiram ao golpe das sanções? Não tão rápido, dizem os analistas.
“A força do rublo está ligada a um superávit geral da balança de pagamentos, que é impulsionado mais por fatores externos relacionados a sanções, preços de commodities e ações políticas do que por tendências e fundamentos macroeconômicos básicos de longo prazo”, disse Themos Phyotakis, chefe de câmbio. Pesquise no Barclays.
O Ministério da Economia russo disse em meados de maio Espera-se que o desemprego atinja quase 7%. Este ano, e que um retorno aos níveis de 2021 é improvável até 2025, no mínimo.
Desde o início da guerra russa na Ucrânia, milhares de empresas globais deixaram a Rússia, deixando para trás um grande número de desempregados russos. O investimento estrangeiro sofreu um grande golpe, e Pobreza quase dobrou nas primeiras cinco semanas da guerra Sozinho, de acordo com a Agência Federal Russa de Estatísticas Rosstat.
“O rublo russo não é mais um indicador da saúde da economia”, disse Hess. “Embora o rublo tenha subido graças à intervenção do Kremlin, seu desinteresse pelo bem-estar dos russos continua. Até a Agência Estatística Russa, famosa por compilar números para atingir as metas do Kremlin, eu admito O número de russos que vivem na pobreza aumentou de 12 [million] para 21 milhões de pessoas no primeiro trimestre de 2022.”
Sobre a possibilidade de o rublo continuar se fortalecendo, Viotakis disse: “É incerto e depende de como a geopolítica se desenvolve e a política se adapta”.