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O vice-presidente do Fundo Monetário Internacional alertou que os bancos centrais devem aceitar o “incómodo facto” de poderem ter de suportar um período mais longo de inflação acima da meta de 2 por cento para evitar uma crise financeira.

Falando na conferência anual do Banco Central Europeu em Sintra, Portugal, Gita Gopinath disse que os formuladores de políticas correm o risco de enfrentar uma escolha difícil entre resolver um futuro colapso financeiro entre países altamente endividados e aumentar os custos dos empréstimos o suficiente para domar a inflação persistente.

“Ainda não chegamos lá, mas é uma possibilidade”, disse Gopinath ao Financial Times antes de seu discurso. “Neste ambiente, você pode ver os bancos centrais ajustando sua função de reação e dizendo ‘OK, talvez toleremos uma inflação mais alta por um tempo’.”

Gopinath, que foi promovido no ano passado de economista-chefe do Fundo Monetário Internacional a vice-diretor administrativo, disse que os altos níveis de dívida de muitos governos europeus os deixam vulneráveis ​​a outra crise financeira.

“Estamos entrando em um período em que temos que perceber que a inflação demora muito para atingir a meta – e este é o primeiro fato incômodo – e isso significa que corremos o risco de a inflação se consolidar”, disse Gopinath.

“Quando os governos carecem de espaço fiscal ou apoio político para responder a um problema, os bancos centrais podem precisar ajustar sua função de resposta de política monetária para dar conta das pressões fiscais”, disse ela em seu discurso.

Mas, ela acrescentou, deve haver um “limite alto” antes que os principais bancos centrais aceitem que a inflação permaneça acima da meta de 2% por um período mais longo, porque isso poderia tornar o crescimento dos preços mais arraigado, como aconteceu nos Estados Unidos na década de 1960.

As tensões fiscais na área do euro também podem ter vários efeitos regionais [interest rate] Aumentar as margens de lucro em algumas economias com alto endividamento”, e isso pode “amplificar outras vulnerabilidades decorrentes do endividamento das famílias e de uma grande parcela das hipotecas de taxa variável em alguns países”, disse ela.

Em seu discurso, Gopinath disse que o BCE e outros bancos centrais “devem estar preparados para responder agressivamente” a sinais de inflação persistente mesmo que isso leve a “mais calma” nos mercados de trabalho.

O Banco Central Europeu elevou a taxa de depósito a um ritmo sem precedentes de 0,5 por cento no ano passado para 3,5 por cento no início deste mês e indicou que outro aumento de um quarto de ponto é “muito provável” em julho.

Ela disse que os governos também podem ajudar a combater a inflação, reduzindo os gastos financiados pelo déficit para diminuir a demanda e diminuir a quantia que o Banco Central Europeu precisa para aumentar as taxas de juros.

Ela disse: “Dadas as condições econômicas que estamos vivendo, devido à alta inflação e níveis recordes de endividamento, os dois vão pedir o aperto da política fiscal”. “Se você olhar para os déficits fiscais projetados de muitos dos países do G7, eles parecem muito altos por muito tempo.”

O Banco Central Europeu criou um programa de compra de títulos chamado Instrumento de Proteção de Conversão, que visa evitar o aumento dos custos de empréstimos levando a outra crise da dívida soberana da zona do euro. Mas isso não foi testado e Gopinath disse que mais poderia ser feito para se preparar para possíveis pressões financeiras.

Ele pediu aos governos da UE que aceitem novas regras para reduzir seus déficits orçamentários e níveis de dívida, que subiram para mais de 100% do PIB em vários países, incluindo França e Itália, e para criar um esquema único de seguro de depósito para todos os bancos da zona do euro. Para substituir o patch atual de sistemas nacionais.

O governo dos EUA introduziu Garantias de Depósito Adicionais para aliviar a crise nos bancos dos EUA desencadeada pelo colapso do banco do Vale do Silício em março.

“Você pode ter um ataque desse tipo, ou algo mais sério do que isso, onde não é politicamente viável obter esse tipo de apoio financeiro”, disse Gopinath ao Financial Times. “Ou você está lidando com não-bancos, caso em que se torna muito difícil politicamente.”