O Fed sobe agressivamente para 5%, provocando uma recessão global

(Bloomberg) — Autoridades do Federal Reserve manterão sua postura firme na próxima semana, preparando as bases para que as taxas de juros atinjam 5% até março de 2023, levando a uma recessão nos EUA e global, disseram economistas consultados pela Bloomberg.

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A pesquisa descobriu que o Comitê Federal de Mercado Aberto aumentará as taxas em 75 pontos-base pela quarta reunião consecutiva, quando os formuladores de políticas anunciarem sua decisão às 14h de quarta-feira em Washington.

As autoridades tiveram mais motivos para manter o rumo na sexta-feira, quando dados do governo dos EUA mostraram que os gastos com emprego aumentaram em ritmo firme no terceiro trimestre e a medida de inflação preferida do banco central estava acima da meta de 2%.

Prevê-se que as taxas subam mais meio ponto em dezembro, seguidas de um aumento de um quarto de ponto nas próximas duas reuniões. As projeções do Fed divulgadas na reunião de setembro mostraram taxas atingindo 4,4% este ano e 4,6% no próximo ano antes dos cortes em 2024.

Economistas veem o banco central determinado a não liderar muito cedo, enquanto luta contra a alta inflação de 40 anos. A mudança para uma taxa de pico mais alta refletiria o crescimento dos preços ao consumidor, excluindo alimentos e energia, que vieram mais quentes do que o esperado nos últimos dois meses. Uma pesquisa com 40 economistas foi realizada de 21 a 26 de outubro.

“As pressões inflacionárias continuam intensas e o banco central vai subir 75 pontos base em novembro”, disse James Knightley, economista-chefe internacional do ING Groep NV, em resposta à pesquisa. “Dezembro deu um cenário econômico e de mercado fraco”, mas os riscos estão inclinados para um quinto aumento de 75 pontos base, disse ele.

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O presidente do Fed, Jerome Powell, disse que o banco central está comprometido em restaurar a estabilidade de preços e invocou repetidamente seu antecessor, Paul Volcker, que elevou as taxas para níveis sem precedentes no início dos anos 80 para combater a inflação. Powell alertou que o processo seria doloroso, pois levaria a pressões baixistas nos preços, resultando em aumento do desemprego.

Powell e seus colegas não perderam a esperança de conseguir um pouso suave para a economia. Mas pela primeira vez em uma pesquisa pré-FOMC, a maioria dos economistas – três quartos – vê uma recessão nos próximos dois anos, enquanto a maioria do resto vê um pouso forçado com tempo zero. ou crescimento negativo.

O que diz a Bloomberg Economics…

“Acho que a coisa mais importante a observar é como Powell se comunica sobre uma possível redução no ritmo de aumentos de juros. Ele vai querer evitar a ideia de que um pivô é iminente, especialmente quando o núcleo da inflação ainda está forte. Ele vai se preparar mercados para um aumento de 50 pontos base em dezembro, mas é acompanhado por um gráfico de pontos mostrando um índice terminal de 5%.

— Anna Wong, economista-chefe dos EUA

Economistas veem o Fed como sobrecarregado: o economista médio fixa a taxa-alvo máxima em 4,75%, e 75% dos economistas dizem que o Fed corre o risco de aumentar demais as taxas e causar dor desnecessária. Não conseguiu levantar o suficiente e manter a inflação sob controle.

“Os retrocessos da política monetária ainda estão sendo subestimados”, disse Thomas Kosterk, economista sênior dos EUA da Pickett Wealth Management. “O efeito total do aperto atual não será sentido até meados de 2023. Até lá, pode ser tarde demais. O risco de falha política é alto”, disse ele.

Com dois terços esperando uma recessão global nos próximos dois anos, os mercados globais também podem sofrer um transbordamento econômico.

Embora a média dos economistas esperasse um aumento de 50 pontos base em dezembro, foi por pouco, um aumento de quase um terço de 75 pontos base.

A trajetória da taxa esperada pelos economistas é semelhante à prevista pelos mercados. Os investidores esperam um aumento de 75 pontos base na quarta-feira, inclinando-se para um aumento de 50 pontos base em dezembro, com taxas em 4,8%.

Se o Fed realizar outro movimento de 75 pontos base na próxima semana, o aumento combinado de 375 pontos base desde março marcaria o aumento mais acentuado nas taxas do banco central desde a década de 1980, quando Volcker era presidente e lutava com a inflação altíssima.

“À medida que o Fed enfrenta a escolha de fazer mais ou menos, os membros optarão por fazer mais”, disse Joel Naroff, presidente da Naroff Economics LLC, que visa evitar a estagnação inflacionária que Volcker enfrenta. década de 1970.

Economistas esperam que o banco central continue com as reduções anunciadas em seu balanço, que começou em junho deste ano com o fluxo de títulos vencíveis. O Fed reduz ativos em até US$ 1,1 trilhão por ano. Economistas preveem que o balanço patrimonial chegue a US$ 8,5 trilhões até o final do ano, caindo para US$ 6,7 trilhões em dezembro de 2024.

Há uma divisão próxima sobre se o banco central irá vender títulos lastreados em hipotecas como parte do afunilamento, com 57% esperando a mudança e sem consenso sobre o momento.

Espera-se que o relatório do FOMC mantenha sua linguagem sobre orientação sobre taxas de juros, sem detalhar o tamanho dos ajustes, procurando uma linguagem branda indicando uma pequena alta.

Quase um terço dos economistas espera desacordo na reunião, que será a terceira em 2022. A presidente do Fed de Kansas City, Esther George, descartou favorecer um pequeno aumento em junho, alertando que mudanças repentinas nas taxas de juros podem prejudicar a capacidade das taxas de juros permanecerem estáveis. banco central para atingir sua trajetória de taxa planejada. O presidente do Fed de St. Louis, James Bullard, soou uma dissidência hawkish em março.

Além de cortar os aumentos das taxas, os economistas veem o banco central eventualmente revertendo o curso em resposta ao crescimento e à inflação mais baixos. A maioria vê um pequeno corte de primeira taxa no segundo semestre de 2023, com cortes maiores em 2024.

(Atualizações com Índice de Despesas de Emprego e dados PCE na terceira coluna.)

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