CEO da Blackstone: Expectativas de cortes nas taxas de juros criam instintos animais
O presidente e CEO da Blackstone, Steve Schwarzman, expressou “confiança absoluta” de que o Fed cortará as taxas de juros.
Bloomberg
Depois de passar quase dois anos numa missão obstinada para acabar com a inflação em espiral através de um aumento acentuado das taxas de juro, a Reserva Federal vê-se confrontada com um dilema muito mais satisfatório rumo a 2024: saber quando começar a cortar as taxas de juro.
A inflação caiu mais rapidamente do que os responsáveis da Fed esperavam, na sequência dos picos de preços induzidos pela pandemia, apesar de a economia e o mercado de trabalho permanecerem surpreendentemente resilientes.
Em uma reunião de dois dias que começa terça-feira, o Fed deverá manter sua principal taxa de juros de curto prazo estável no máximo de 22 anos, entre 5,25% e 5,5%, pela quarta reunião consecutiva. No entanto, alguns economistas acreditam que a Fed começará a cortar as taxas de juro em Março, o que significa que poderá sinalizar as suas intenções na reunião desta semana.
Tal medida provavelmente pressionaria o índice de ações S&P 500, que atingiu um recorde na semana passada devido à perspectiva de uma desaceleração contínua da inflação e de cortes nas taxas de juros federais.
No entanto, muitos dos principais analistas dizem que o banco central manterá as suas opções em aberto, enfatizando que aumentou as taxas de juro sem fornecer um sinal de que as taxas de juro mais baixas são iminentes.
“O (Fed) provavelmente tentará manter o corte de março na mesa sem enviar um sinal decisivo”, escreveu David Merkel, economista do Goldman Sachs, em nota aos clientes.
O Fed reduzirá as taxas de juros em 2024?
Os mercados que antecipam movimentos na taxa dos fundos federais acreditam que um corte nas taxas de Março é iminente, acreditando que há cerca de 46% de probabilidade de tal movimento. Finalmente, os mercados esperam seis cortes nas taxas de juro este ano, para um intervalo de 3,75% a 4%, o dobro do valor que a Fed esperava no mês passado.
Embora Merkel acredite que o Fed começará a reduzir gradualmente em meados de março, ele diz que o presidente do Fed, Jerome Powell, provavelmente observará que as autoridades basearão a sua decisão em dois meses adicionais de dados de inflação antes dessa reunião.
Os economistas concordam em geral que a Fed irá quase certamente retirar da sua declaração pós-reunião a afirmação de que “a extensão de qualquer (aumento das taxas de juro) adicional” dependerá dos efeitos desfasados de anteriores subidas das taxas e da evolução económica e financeira. Por outras palavras, a declaração deverá reforçar o comentário de Powell em Dezembro de que os aumentos das taxas de juro provavelmente terminarão.
Alternativamente, o Fed pode sinalizar quaisquer “ajustes” em sua taxa básica de juros, sugerindo que um corte é pelo menos tão provável quanto um aumento nas taxas, escreveu o Barclays em nota aos clientes.
No entanto, determinar o momento certo para fazer uma volta completa de 180° e começar a reduzir as taxas é muito mais difícil.
Por que o Fed cortou a taxa dos fundos federais?
Tradicionalmente, a Fed reduz as taxas de juro para desestabilizar uma economia que está a abrandar ou em recessão. Este não é o caso, pelo menos não ainda. Embora as taxas de juro mais elevadas tenham tornado as hipotecas e outros empréstimos ao consumo mais caros, a economia cresceu 3,3% no quarto trimestre e 2,5% ao longo de 2023, uma vez que os gastos dos consumidores permaneceram fortes.
Muitos economistas esperam um crescimento de pouco menos de 2% este ano, ligeiramente abaixo do ritmo pré-pandemia, embora alguns analistas ainda acreditem que seja provável uma recessão moderada.
Como resultado, não há necessidade urgente de a Fed cortar as taxas de juro, diz Merkel.
Qual é a taxa de inflação agora?
Enquanto isso, a medida de inflação preferida do Fed – o índice de despesas de consumo pessoal – subiu 2,6% anualmente no mês passado, abaixo de uma alta de 7% no verão de 2022. É uma medida central que exclui alimentos e energia voláteis que o Fed monitora. . Caiu perto de 2,9%, o nível mais baixo desde março de 2021.
Embora estas leituras ainda estejam acima da meta de 2% do Fed, o núcleo da inflação tem permanecido mensalmente abaixo de 2% em termos anuais desde junho, escreveu o Barclays numa nota aos clientes.
“Com base nestas ações, parece que a missão (da Reserva Federal) de devolver a inflação a 2% foi cumprida”, disse o Barclays.
O Barclays diz que isto significa que, após o ajuste à inflação, a taxa de juro directora do Fed é mais restritiva do que o Fed gostaria. Então, em teoria, a Fed deveria reduzi-la para evitar paralisar demasiado a economia e garantir que a inflação permaneça baixa.
A inflação aumentará novamente?
Por outro lado, existem riscos de que a inflação ainda não tenha sido superada.
O Barclays diz que uma das principais razões pelas quais a inflação caiu mais rapidamente do que o esperado é que os aumentos salariais médios – que alimentam a inflação – abrandaram à medida que o aumento da imigração aumentou o número de trabalhadores disponíveis. Mas há sinais de que o aumento da oferta de trabalho atingiu o pico. No mês passado, a força de trabalho diminuiu em 676.000 e o crescimento anual dos salários subiu para 4,1%, face aos 4% do mês anterior.
O Barclays diz que também existe o risco de que as cadeias de abastecimento que impulsionaram a inflação nos primeiros dias da pandemia possam explodir novamente devido ao conflito militar no Mar Vermelho.
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Embora a inflação dos gastos de consumo pessoal esteja próxima da meta do Fed, uma medida diferente de inflação, o Índice de Preços ao Consumidor, subiu 3,4% anualmente no mês passado, e o núcleo do IPC subiu 3,9% – ainda bem acima da meta do Fed. Federal.
Os economistas dizem que o Fed, por sua vez, provavelmente adotará uma abordagem de esperar para ver esta semana.
O Fed “não intervirá quando espera um corte”, escreveu Ryan Sweet, economista-chefe para os EUA na Oxford Economics, numa nota de investigação.
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