“O trabalho não está totalmente concluído”, disse ele.

Até agora, as evidências de moderação do mercado de trabalho, em particular, permanecem inconclusivas: os pedidos iniciais de benefícios de desemprego permanecem mudos e a taxa de desemprego é a mais baixa em meio século. As vagas de emprego aumentaram em dezembro e agora existem 1,9 empregos disponíveis para cada trabalhador desempregado.

“O mercado de trabalho continua muito apertado”, disse Powell na quarta-feira. Na sexta-feira, o Departamento do Trabalho divulgará os números de emprego e desemprego de janeiro.

Isso cria uma fonte de tensão para o Fed. As autoridades sempre esperaram que os preços começassem a esfriar à medida que os problemas da cadeia de suprimentos pandêmicos fossem resolvidos e os consumidores trabalhassem com grandes estoques de economia e seus gastos diminuíssem – e a desaceleração está aparecendo. Mas alguns formuladores de políticas temem que o rápido crescimento salarial possa manter a inflação nos serviços – hotéis, restaurantes e eventos esportivos – teimosamente mais alta do que antes da pandemia.

“Vimos o reconhecimento de que o cenário da inflação está melhorando, mas isso não significa que o Fed está prestes a declarar vitória sobre isso de qualquer maneira”, disse Sarah House, economista-chefe do Wells Fargo.

A economia global também não está tão fraca quanto muitos esperavam, com um inverno ameno aliviando os problemas relacionados à energia na Europa e com a reabertura da China após um bloqueio prolongado. Em sua declaração, as autoridades do Fed apontaram para o fato de que o crescimento global está menos em risco do que parecia no ano passado, ignorando a linha de que a guerra na Ucrânia está “pesando na atividade econômica global”.

Em vez disso, os formuladores de políticas do Fed disseram que a guerra estava “contribuindo para o aumento da incerteza global”.

Tais sinais de resiliência econômica podem ajudar o Fed a recuar de um pouso suave, pois modera a inflação sem causar uma deflação profunda. Por outro lado, a força econômica contínua pode sustentar a demanda e impedir que os aumentos de preços esfriem o suficiente, se o crescimento for muito forte.

As autoridades do Fed vão se concentrar em para onde a economia está indo – e quanto eles acham que precisa desacelerar – nos próximos meses, enquanto determinam até que ponto podem aumentar as taxas e quanto tempo precisam para deixá-las altas.