O aumento das taxas de juro parece ser mais eficaz no Canadá do que nos Estados Unidos no abrandamento da economia e na redução da inflação.

Escrito por Wolf Richter para WOLF STREET.

“Com evidências contínuas de que a inflação subjacente está a diminuir”, o Banco do Canadá afirmou hoje que “a política monetária já não precisa de ser tão restritiva”, cortando as taxas de juro em 25 pontos base, como era amplamente esperado.

O QT continuará, disse o comunicado. O Banco do Canadá já se desfez de 64% dos títulos que adicionou durante a pandemia.

A meta para a taxa de juro overnight foi reduzida para 4,75%. A taxa de juros bancária é de 5,0% e a taxa de juros dos depósitos é de 4,75%.

“Os dados mais recentes aumentaram a nossa confiança de que a inflação continuará a avançar em direção à meta de 2%”, disse hoje num comunicado.

O emprego “está a crescer a um ritmo mais lento do que a população em idade activa”, refere o comunicado, referindo-se à enorme onda de imigrantes que inundou o mercado de trabalho. Ele acrescentou: “As pressões salariais ainda existem, mas parecem estar diminuindo gradualmente”.

Devido à enorme onda de migrantes, o PIB per capita diminuiu seis vezes nos últimos sete trimestres (a excepção foi um ligeiro aumento no primeiro trimestre de 2023), com o crescimento económico estagnado no segundo semestre do ano passado e sendo muito lento em o primeiro trimestre a partir de 2023. Os restantes trimestres para acompanhar o crescimento populacional.

“No entanto, a inflação dos preços dos abrigos permanece alta”, disse o comunicado. Então é isso. Se não fosse para alugar. Os aluguéis subiram porque essa enorme onda de imigrantes precisava de moradias para alugar e ninguém estava preparado para isso.

“Os riscos para as expectativas de inflação permanecem”, afirmou o Banco do Canadá. Ele “monitora de perto o desenvolvimento do núcleo da inflação e permanece particularmente focado no equilíbrio entre demanda e oferta na economia, nas expectativas de inflação, no crescimento dos salários e no comportamento de preços das empresas”.

Dois IFs para reduções adicionaisBanco do Canadá: “Se a inflação continuar a diminuir (#1 IF), e a nossa confiança de que a inflação continua a crescer de forma sustentável em direção à meta de 2% (#2 IF), é razoável esperar mais cortes na nossa taxa de juro política.” O governador Tiff Macklem disse na entrevista coletiva.

Ele identificou quatro riscos para as expectativas de inflação baixa:

“Não queremos que a política monetária seja demasiado restritiva para trazer a inflação de volta ao objectivo. Mas se reduzirmos as taxas de juro demasiado rapidamente, poderemos comprometer o progresso que fizemos. ” .

“Percorremos um longo caminho no combate à inflação. A nossa confiança de que a inflação continuará a aproximar-se da meta de 2% aumentou nos últimos meses”, acrescentou.

Ele disse que “os indicadores do núcleo da inflação apontam cada vez mais para uma flexibilização sustentável” da inflação. Ele citou estes quatro padrões:

• “A inflação medida pelo IPC caiu de 3,4% em dezembro para 2,7% em abril
• “Nossas medidas preferidas do núcleo da inflação caíram de cerca de 3,5% em dezembro passado para cerca de 2,75% em abril.”
• “As taxas de inflação subjacentes a 3 meses desaceleraram de cerca de 3,5% em dezembro para menos de 2% em março e abril
• “A proporção de componentes do IPC que aumentam mais rapidamente do que 3% está agora a aproximar-se da sua média histórica, indicando que os aumentos de preços já não são invulgarmente amplos.”

“Tudo isto significa que a política monetária restritiva está a aliviar as pressões sobre os preços”, acrescentou Macklem. “Com cada vez mais evidências contínuas de descida da inflação, a política monetária já não precisa de ser tão restritiva. Por outras palavras, é apropriado reduzir as nossas taxas de juro.”

Por que taxas mais altas podem ser mais eficazes no Canadá do que nos Estados Unidos.

Tem havido muita discussão sobre a razão pela qual o aumento das taxas de juro parece ser mais eficaz no Canadá do que nos Estados Unidos no abrandamento da economia e na redução da inflação.

Parte do motivo pode ser a forma como as hipotecas são regulamentadas no Canadá. As taxas de hipotecas predominantes no Canadá são hipotecas de taxa variável, cujas taxas são ajustadas para atender aos mutuários existentes à medida que as taxas aumentam, ou hipotecas de taxa fixa, cujas taxas são fixadas por períodos mais curtos, como dois ou cinco anos, e os mutuários enfrentam renovações a taxas muito mais altas. . Taxas mais altas. Portanto, são os mutuários existentes que enfrentam pagamentos de hipotecas mais elevados sobre casas onde viveram durante anos, o que prejudica os gastos noutras coisas, abrandando assim o crescimento da procura.

Nos Estados Unidos, sob o típico sistema hipotecário de 30 anos, apenas os novos mutuários enfrentam taxas de juro hipotecárias mais elevadas, e os mutuários existentes com hipotecas de 3% riem-se até ao banco.

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