Taipei, Taiwan – Tal como muitos residentes de Hong Kong, a contabilista Edelweiss Lam passou a semana passada a observar o mercado de ações da cidade anular 14 meses de ganhos, enquanto o Índice Hang Seng caía abaixo do limiar psicológico de 15.000 pontos.

Esta não foi a primeira vez que Lam, que tem investido intermitentemente em ações de Hong Kong desde o final da década de 1990, viu isto acontecer.

O índice caiu abaixo de 15.000 pontos durante o período da SARS em 2003, da crise financeira global em 2008 e de zero bloqueios por coronavírus em 2022.

Mas embora os altos e baixos façam parte do jogo de investimento, Lam disse que observar o principal indicador do mercado de ações de Hong Kong cair “de volta à estaca zero” parece diferente desta vez.

“Parece que não consigo ver o futuro”, disse Lam à Al Jazeera por telefone de Hong Kong.

Lam disse que o motivo é a China.

Com Pequim a aumentar o seu controlo sobre todos os aspectos da vida em Hong Kong, incluindo a economia, e a continuação do pessimismo sobre o estado da recuperação pós-pandemia da China, os investidores têm votado com o seu dinheiro e olhando para outros mercados.

Mais de um quarto de século após o regresso de Hong Kong à China, Hang Seng regressou ao que era durante os seus últimos dias como colónia britânica.

Na sexta-feira, o índice oscilava abaixo de 16.100 pontos, inferior ao de 1º de julho de 1997, dia da entrega.

Durante o mesmo período, as ações dispararam nos Estados Unidos, no Japão e em outros mercados populares.

Os investidores no SP500, a medida mais popular do desempenho do mercado dos EUA, viram o seu dinheiro crescer quase 10 vezes desde 1997.

“Se houver qualquer novo anúncio do governo chinês relativamente à regulamentação ou controlo de certas indústrias, o mercado poderá flutuar muito seriamente”, disse Lam, cuja carteira de investimentos inclui ações de primeira linha, depósitos a prazo e imóveis.

“A relação entre Hong Kong e a China está a tornar-se cada vez mais estreita e o controlo é mais rigoroso, por isso não podemos ignorar o que estão a fazer na China.”

Hong Kong tem estado na linha de frente das repressões da China nos últimos anos, desde a imposição de uma lei rigorosa de segurança nacional à cidade até ao reforço das regulamentações para gigantes como Alibaba e Tencent e ataques a empresas estrangeiras no continente chinês.

Muitas das principais empresas chinesas estão cotadas em Hong Kong e na China e constituem uma grande parte do Índice Hang Seng, juntamente com bancos chineses e outras empresas de tecnologia.

Ao mesmo tempo, a economia da China está a lutar para recuperar do impacto da COVID-19 e das duras restrições pandémicas de Pequim, no meio de questões estruturais preocupantes, incluindo uma diminuição da população, um aumento da dívida do governo local e uma crise imobiliária lenta.

O PIB cresceu oficialmente 5,2% em 2023, o desempenho mais fraco em décadas, excluindo a pandemia.

Apesar da insistência de Pequim em que a China esteja aberta aos negócios, a confiança dos investidores estrangeiros está a diminuir.

No ano passado, a China registou o primeiro declínio no investimento directo estrangeiro em 12 anos, com as entradas a caírem 8%, para 157,1 mil milhões de dólares.

“Quando olhamos para o sentimento empresarial mais amplo em relação ao sector financeiro e à economia em geral – em primeiro lugar, os fundamentos económicos tanto em Hong Kong como na China não estão numa posição muito boa neste momento”, afirma Chim Lee, analista da China na o Instituto de Pesquisa de Washington. A Economist Intelligence Unit disse à Al Jazeera.

Li disse que o cumprimento da meta de crescimento económico da China no ano passado “não foi particularmente impressionante”, uma vez que Pequim estabeleceu uma meta relativamente fraca.

Os analistas estimam que cerca de 6 biliões de dólares – equivalente a mais de um quarto da produção da economia dos EUA – foram eliminados dos mercados bolsistas da China e de Hong Kong desde o início de 2021.

O índice CSI 300 da China, que mede as 300 maiores empresas nas bolsas de valores de Xangai e Shenzhen, caiu mais de 40% nos últimos três anos, enquanto o índice Hang Seng caiu 50% no mesmo período, segundo dados da Bloomberg.

Em vez disso, os investidores estão a migrar para outros mercados, como o Japão e os Estados Unidos, onde os analistas esperam que 2024 seja otimista.

O Nikkei 255, um índice das maiores empresas da Bolsa de Valores de Tóquio, atingiu na semana passada os seus níveis mais elevados em mais de 30 anos, enquanto o S&P 500 de Nova Iorque fechou num máximo histórico pelo sexto dia consecutivo na quinta-feira.

“[Hong Kong’s] A economia chinesa pode agora ser pouco mais do que um grande erro de arredondamento no PIB da China, mas ainda desempenha um papel importante nas transacções financeiras e do mercado de capitais para e com o continente. Portanto, é claro que o sentimento de baixa e as altas valorizações dos preços das ações na China se espalharam [Hong Kong] George Magnus, pesquisador do China Centre da Universidade de Oxford e pesquisador associado da SOAS em Londres, disse à Al Jazeera:

O declínio dos direitos e liberdades em Hong Kong – que deveriam ser garantidos até 2047 ao abrigo de um acordo conhecido como “um país, dois sistemas” – exacerbou uma crise de confiança.

Desde que a lei de segurança nacional foi aprovada em 2020, a oposição política e os meios de comunicação independentes foram eliminados na cidade, e centenas de pessoas foram presas por crimes não violentos relacionados com o activismo e a expressão.

Centenas de milhares de residentes de Hong Kong deixaram a cidade em meio ao controle cada vez mais rígido de Pequim, juntamente com seu dinheiro.

Lam disse que decidiu no ano passado transferir o seu fundo de pensões para o estrangeiro e planeia vender com prejuízo os seus restantes investimentos de capital em Hong Kong.

“Eles dizem que querem fazer alguma coisa, mas não vemos acção real”, disse Lam sobre a política económica do governo.

Em Outubro, Hong Kong reduziu os impostos de selo sobre vendas de propriedades e transferências de acções, mas o consumo e o turismo ainda não recuperaram para os níveis anteriores à pandemia.

Analistas dizem que a recuperação das economias de Hong Kong e da China exigirá medidas mais ousadas.

Pequim está a considerar um potencial resgate de 278 mil milhões de dólares ao mercado de ações, informou a Bloomberg esta semana citando fontes próximas do assunto, mas muitos analistas dizem que são necessárias reformas estruturais mais amplas para restaurar a confiança dos investidores.

Um plano de resgate semelhante, implementado após a queda do mercado de ações da China em 2015, produziu resultados mistos – apesar de o governo ter agido rapidamente e a economia global estar numa posição mais forte.

As memórias desse resgate e os receios de que Pequim não empreenda reformas difíceis, mas necessárias, são uma das razões pelas quais o plano de resgate recebeu uma resposta morna, disse Alicia Garcia Herrero, economista-chefe para a Ásia-Pacífico da Natixis.

“Aqui o mercado está realmente dizendo: 'Lamento que você não esteja crescendo. Não confio em seus números; seu futuro parece sombrio – o que não foi o caso em 2015. Foi visto como um choque temporário, então Acho que essa é a diferença inicialmente.

Também se pode argumentar que Pequim tem menos espaço de manobra desta vez, graças aos seus elevados níveis de dívida e à margem limitada para a flexibilização monetária.

“Eles usaram muitas balas e a próxima bala é menos confiável”, disse ela.