A medida do BOE provocou uma reação imediata nos mercados, mas investidores e economistas disseram que é muito cedo para avaliar quão profundo ou generalizado foi o dano e se os esforços do banco seriam suficientes. para estabilizar a situação.

Os preços dos títulos no Reino Unido e em outros mercados subiram à medida que os custos dos empréstimos caíram. Os títulos do governo de 30 anos do Reino Unido caíram para 4,09%, abaixo dos mais de 5% antes do anúncio, com o tipo de mudança geralmente levando semanas ou meses.

Mas a libra caiu cerca de 1%, para US$ 1,062 em relação ao dólar, em um sinal de preocupação contínua com o sentimento dos investidores em relação ao Reino Unido.

Nos dias que se seguiram ao anúncio de impostos do governo, os preços dos imóveis no Reino Unido sofreram uma queda significativa, o que pode enfraquecer o sistema financeiro e a economia do país se não for contido, disse o BOE.

“Se a interrupção neste mercado continuar ou piorar, haverá um risco material para a estabilidade financeira do Reino Unido”, afirmou. “Isso levaria a um aperto desnecessário das condições financeiras e reduziria o fluxo de crédito para a economia real.”

O BOE disse que as compras, que vão até meados de outubro, são estritamente limitadas no tempo e “destinadas a resolver um problema específico no mercado de títulos do governo de longo prazo”.

A intervenção do BOE refletiu uma profunda preocupação de que a liquidação do mercado de títulos estava se transformando em uma crise sistêmica. A economia do Reino Unido já está lutando.

As medidas ecoaram medidas agressivas tomadas pelos bancos centrais em crises financeiras anteriores, incluindo o pânico do mercado Covid e a crise financeira global de 2008-09.

Uma recuperação do mercado de títulos exige que o BOE mude de rumo, pelo menos no curto prazo, com base em sua política mais ampla. Vai adiar a venda de títulos do governo sob o programa de aperto quantitativo destinado a ajudar. Traz inflação em alta sob controle. O plano foi acordado pelos formuladores de políticas no início deste mês e deveria começar na próxima semana, mas foi adiado até 31 de outubro.

A mudança repentina do banco central destaca os desafios que ele enfrenta Mercados financeiros do Reino Unido Os planos de corte de impostos do governo assustaram os investidores depois que foram revelados na semana passada, provocando uma forte liquidação nos mercados de libra e dívida.

O programa de dívida inesperadamente grande do governo está em desacordo com o banco central, que está tentando controlar a inflação por meio de taxas de juros mais altas. Na terça-feira, o economista-chefe do Banco da Inglaterra, Huw Bill, disse aos investidores que o banco central avançaria com as vendas de títulos.

“A medida está causando algum pânico e frustração porque o governo parece estar se esforçando, relutante em fazer uma reviravolta política”, disse Susanna Streeter, analista de investimentos da gestora financeira Hargreaves Lansdowne. “Em vez disso, o Banco da Inglaterra é forçado a buscar uma reviravolta monetária, uma mudança abrupta na política.”

O Tesouro da Grã-Bretanha disse em um comunicado separado que o banco central cobriria as perdas resultantes de suas compras e subsequentes vendas de títulos.

“O governo continuará a trabalhar em estreita colaboração com o Banco para apoiar seus objetivos de estabilidade fiscal e inflação”, disse um porta-voz do Tesouro.

Os problemas financeiros do Reino Unido tornaram-se uma preocupação global. Na noite de terça-feira, o Fundo Monetário Internacional emitiu uma rara advertência pública contra os planos de gastos do Reino Unido. A agência de classificação Moody’s Investors Service disse que o plano era negativo para a situação do país com os credores.

Muitos bancos no Reino Unido estão suspensos ou Redução de novas hipotecas Nos últimos dias, as mudanças nos rendimentos dos títulos, que definem a referência para empréstimos por meio da economia, não conseguiram se ajustar.

A queda no valor dos títulos do governo do Reino Unido, supostamente um dos ativos mais seguros, espalhou angústia entre investidores como seguradoras e fundos de pensão. Apesar da intervenção do BOE, as ações de seguradoras e gestores de fundos de pensão no Reino Unido estavam entre os maiores perdedores no mercado de ações na quarta-feira. Aviva Plc, Legal & General Group Plc e M&G Plc caíram mais de 8% no comércio intradiário.

Acelerar a liquidação do mercado de títulos parecia ser os contratos de derivativos financeiros vinculados aos movimentos das taxas de juros usados ​​pelos fundos de pensão.

O valor desses derivativos, que incluem swaps de taxas de juros, caiu com os preços dos títulos. Mas as perdas para as pensões aumentaram à medida que os investidores têm que depositar garantias adicionais quando as taxas se movem.

Ben Gould, chefe de investimentos da XPS, estima que os fundos de pensão do Reino Unido receberam pelo menos £ 1 bilhão em chamadas de margem desde o anúncio do Orçamento da semana passada. Ele disse que cerca de dois terços dos 400 planos de pensão que sua empresa aconselha são afetados.

Os fundos de pensão são obrigados a vender ativos como garantia com fundos que gerenciam sua exposição a movimentos de taxas, conhecidos como fundos de investimento orientados a passivos. Havia £ 1,5 trilhão em LDIs em 2020, de acordo com o órgão comercial da Associação de Investimentos.

Geralmente, os fundos de pensão têm vários dias para obter dinheiro assim que o gerente de LTI solicitar garantias. Agora, os gerentes de pensão recebem horas.

“Como as coisas mudaram tão rápido nos últimos dias, muitos gestores estão escrevendo para o fundo e dizendo que não podemos esperar duas semanas, precisamos dele hoje”, disse o Sr. disse ouro.

Escreva para Paul Hannon em [email protected] e Chelsea Dulaney em [email protected]