As famosas retrações do mercado altista do Bitcoin (BTC) foram rebuscadas. E aqui está o porquê

Pelo menos metade de um Bitcoin (btc) Um aumento de 160% este ano foi alcançado apenas nas últimas oito semanas.

A tendência parece ainda mais impressionante devido à sua estrutura gradual de uma série de aumentos de preços e consolidações horizontais. Isto contrasta fortemente com as subidas anteriores, incluindo a subida do final de 2020 e início de 2021, quando eram comuns quedas de 20% ou mais.

Estas quedas permaneceram ilusórias desta vez, talvez porque os compradores do mercado spot estavam no comando.

“O mercado altista tem sido claramente um mercado impulsionado pela alta, com todos os principais dados de derivativos relativamente estáveis, prêmios futuros em torno de 10% e IVs de opções indicando volatilidade implícita não mostrando ganhos significativos”, disse o site de rastreamento de dados de opções Greeks.Live na segunda-feira.

O mercado à vista é onde um ativo é negociado para entrega imediata. Os derivados incluem futuros e opções, cujo valor deriva do activo subjacente, e estes instrumentos são liquidados no futuro.

De acordo com a CCData, o volume de negociação à vista e de derivativos nas bolsas centrais subiu para um máximo de oito meses de US$ 3,61 trilhões em novembro, com a participação dos derivativos caindo pelo terceiro mês consecutivo para 73%. Dados rastreados pela empresa de análise CryptoQuant mostram que a proporção do Bitcoin entre o volume de negociação à vista e de derivativos saltou para quase 0,10, de 0,05 no mês passado, indicando aumento da atividade no mercado à vista.

Embora os derivados ainda representem a maior parte do volume do mercado, o grau de alavancagem no sistema permanece baixo, o que apoia o aumento gradual dos preços.

Os derivados são normalmente instrumentos alavancados, permitindo aos traders assumir posições de alta (comprada) ou de baixa (curta) de um valor superior ao montante que depositaram como margem na bolsa. A alavancagem é uma faca de dois gumes, pois amplia lucros e perdas. Também expõe os traders à liquidação, ou liquidação forçada, devido à falta de margem. Além disso, as liquidações em massa conduzem frequentemente a movimentos exagerados de subida ou descida, pelo que quanto mais alavancagem for utilizada, maior será a probabilidade de ocorrerem liquidações que injectem volatilidade no mercado.

O índice de alavancagem estimado, que é calculado dividindo o valor dos dólares bloqueados em contratos futuros perpétuos abertos ativos pelo valor total das moedas mantidas pelas bolsas de derivativos, permanece próximo do mínimo de abril de 0,20, após ter atingido um pico acima de 0,40 no ano. , de acordo com a fonte de dados CryptoQuant.

A maioria das principais bolsas, incluindo a Binance, oferece agora uma alavancagem de 20x ou menos na negociação de derivados, permitindo aos especuladores criar posições longas controlando 20x o valor das suas garantias. Isso é significativamente menor do que os 100x disponíveis durante corridas de touros anteriores. Uma utilização tão elevada de alavancagem significa menos poder de permanência quando as coisas correm mal e exposição à volatilidade negativa causada por liquidações, como observado durante a corrida de touros de 2020-2021.

Além disso, a actividade está agora mais concentrada em contratos de futuros padrão na regulamentada Chicago Mercantile Exchange (CME), onde as instituições e os traders sofisticados raramente utilizam alavancagem extrema. A negociação de derivativos na Bolsa Mercantil de Chicago subiu 18,4%, para US$ 67,9 bilhões em novembro, o nível mais alto em dois anos, segundo a CCData. A Bolsa Mercantil de Chicago também ultrapassou a Binance como a maior bolsa de derivativos, com contratos em aberto em Bitcoin subindo 21%, para US$ 4,11 bilhões.

Finalmente, a utilização de moedas como margem de negociação atingiu o seu pico em 2021-2022. Agora, contratos à vista ou com margem em stablecoins representam a maior parte das posições em aberto em futuros de Bitcoin. Os contratos com margem de dinheiro proporcionam um retorno linear, enquanto os contratos com margem de dinheiro, em que a garantia é tão volátil como a posição comercial, criam um maior risco de liquidação.