As atas da reunião do Fed reforçam a abordagem política pacífica à medida que os riscos se tornam mais direcionais

WASHINGTON (Reuters) – Autoridades do Federal Reserve (banco central dos Estados Unidos) concordaram em sua última reunião de política monetária que poderão adotar uma abordagem cautelosa em relação ao aumento das taxas de juros dos EUA no futuro e que não precisarão aumentá-las a menos que as informações recebidas mostrem progresso insuficiente. na redução da inflação. .

“Todos os participantes concordaram que o FOMC (que define a política) estava em posição de proceder com cautela”, de acordo com a ata da sessão de 31 de outubro a novembro. 1 sessão lançada na terça-feira.

“Os participantes indicaram que seria apropriado um maior aperto da política monetária se as informações recebidas indicarem que o progresso em direção à meta de inflação definida pelo comitê é insuficiente”, dizia a ata.

As ações dos EUA registaram ligeiras perdas após a divulgação da ata da reunião, enquanto o dólar americano (.DXY) subiu face a um cabaz de moedas. Os rendimentos do Tesouro dos EUA caíram.

A acta mostrou que os decisores políticos do banco central dos EUA se debateram com sinais económicos mistos numa reunião, uma vez que acabaram por manter a taxa de juro de referência overnight estável no actual intervalo de 5,25%-5,50%.

O crescimento económico nos Estados Unidos tinha acabado de registar um enorme ganho anual de 4,9% no terceiro trimestre, um ritmo de crescimento aparentemente inflacionário. Mas os mercados financeiros aumentaram as taxas de juro para as famílias, as empresas e o governo dos EUA, que ameaçaram limitar demasiado o crescimento económico e do emprego para trazer a inflação de volta à meta de 2% da Fed.

“Os participantes comentaram sobre o aperto significativo nas condições financeiras nos últimos meses, impulsionado pelo aumento dos rendimentos de longo prazo”, dizia a ata.

No entanto, a inflação permaneceu “bem acima” da meta do banco central, provavelmente exigindo que a política da Fed “permaneça numa posição restritiva durante algum tempo até que a inflação esteja claramente a evoluir de forma sustentável”.

“O tom geral das atas do FOMC foi cautelosamente agressivo – o compromisso de permanecer em território restrito por algum tempo foi a conclusão mais clara”, disse Ian Lingen, estrategista da BMO Capital Markets.

Não há declaração de vitória

A acta, que estabelece condições em torno da necessidade de novas subidas das taxas e coloca maior ênfase em quanto tempo a actual taxa de juro poderá necessitar de ser mantida, sinaliza uma mudança importante no diálogo político da Fed.

O presidente da Reserva Federal, Jerome Powell, usou liberalmente o conceito de “cautela” na sua recente conferência de imprensa ao descrever os esforços do banco central para equilibrar a inflação ainda elevada com condições de crédito mais restritivas e uma sensação de que a economia está prestes a abrandar.

Os decisores políticos geralmente aderiram a esta abordagem numa altura em que parece pouco provável que aumentem ainda mais a sua taxa de juro alvo, mas não querem dizê-lo enquanto a inflação, de 3,4% com base na medida preferida da Fed, permanecer inalterada. média central. Meta do banco.

Há boas razões para cautela, uma vez que a Fed está provavelmente prestes a conseguir o inesperado ao emergir do pior pico de inflação em 40 anos sem causar grandes danos à economia.

a Estudo de funcionários do Federal Reserve Bank de Nova York Dados divulgados na terça-feira sugerem que o início tardio do banco central dos EUA no aumento das taxas de juro, com o primeiro aumento a ocorrer um ano depois de as taxas terem começado a subir acentuadamente, permitiu à economia alcançar mais crescimento com o mesmo progresso na redução da inflação do que teria de outra forma. O caso se os aumentos de preços tivessem começado mais cedo.

No entanto, ainda há pouca vontade entre os decisores políticos de declarar vitória ou de dar aos investidores orientações directas sobre o que acontecerá a seguir.

“A inflação deu-nos algum disfarce”, disse Powell numa conferência de investigação do FMI no início deste mês.“Se for apropriado apertar ainda mais a política, não hesitaremos em fazê-lo.” “No entanto, continuaremos a agir com cautela, o que nos permitirá enfrentar o risco de sermos enganados por alguns meses de dados e o risco de aperto excessivo.”

No entanto, a maioria dos investidores acredita que o Fed já parou de aumentar as taxas de juros. Os contratos vinculados à taxa de referência overnight dos fundos federais continuaram a mostrar probabilidade próxima de zero de novos aumentos após a divulgação da ata. As chances de um corte nas taxas na reunião do Fed de 30 de abril a 1º de maio de 2024 aumentaram ligeiramente para quase 60%, de cerca de 57% antes da divulgação da ata, de acordo com a ferramenta FedWatch do CME Group.

A ata não abordava essa possibilidade, com as autoridades insistindo que ainda não tinham certeza de que a taxa de juros estava “suficientemente contida” para encerrar a batalha contra a inflação.

Os decisores políticos da Fed disseram publicamente que a sua decisão sobre quanto tempo manterão a actual taxa de juro dependerá do comportamento da inflação, sendo o progresso contínuo em direcção ao objectivo de 2% uma condição necessária para qualquer mudança.

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