A curva de rendimentos é invertida brevemente pela primeira vez desde 2019

A parte mais observada do mercado da curva de juros foi invertida por um tempo muito breve Terça.

Às 13h33 ET da tarde de terça-feira, os dados da Bloomberg mostraram o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos (^ degeneração) caiu brevemente abaixo do rendimento do Tesouro dos EUA de dois anos. A reversão durou apenas alguns segundos, e às 15:00 ET (horário de liquidação para futuros de títulos do governo dos EUA) a curva permaneceu não invertida com cerca de 0,05% separando os rendimentos dos títulos.

Ao longo do último meio século, a inversão da curva de juros tem sido um indicador de recessão. Mas outros dizem que a luta sem precedentes do Fed com a alta inflação tornaria a inversão da curva de juros diferente da inversão da curva de juros de décadas passadas.

Esse fenômeno tem um histórico de previsão de recessões. Cada uma das últimas oito recessões (que remontam a 1969) foi precedida por rendimentos de títulos de 10 anos que caíram abaixo dos últimos dois anos.

A “curva de rendimento” mostra títulos do Tesouro dos EUA de diferentes durações, geralmente mostrando títulos do Tesouro de longo prazo (como aqueles com vencimentos de 10 ou 30 anos) com rendimentos mais altos do que títulos do Tesouro de curto prazo (ou seja, vencimentos de 3 meses ou 2 anos ).

[Read: Bonds, yields, and why it matters when the yield curve inverts — Yahoo U]

A curva “inverte” quando os rendimentos dos títulos do Tesouro de curto prazo são maiores do que os dos títulos de longo prazo. Os pontos da curva já se inverteram nas últimas semanas (3 anos e 5 anos em 18 de março e 5 anos e 30 anos em 28 de março).

Mas os pontos de 2 e 10 anos são frequentemente considerados porque estão entre os períodos mais negociados. Uma reversão nesses pontos corretamente identificados previu uma recessão com um lead time entre oito meses e dois anos em cada uma das últimas oito recessões.

Recessão chegando?

No entanto, não há nada na precificação de títulos que leve diretamente a uma recessão. Por exemplo, o primeiro aviso de recessão antes da crise econômica em 2020 chegou na forma de um Inversão da curva de rendimento em agosto de 2019. Mas os mercados financeiros não sabiam que a pandemia global seria a causa dessa recessão.

A história continua

Apesar do forte histórico de inversão para prever a recessão, alguns estrategistas alertaram sobre isso É necessário mais contexto ao analisar a reversão deste ano Entre 2 e 10 anos de retorno.

Diante da rápida inflação, o Federal Reserve está elevando as taxas de juros no ritmo mais rápido desde 1994. Os mercados de títulos tiveram que reavaliar rapidamente por meio desse pivô de política, o que significa que as reversões podem ser um efeito colateral temporário das ações do Fed (em vez de um principal preocupação do mercado em relação ao risco a prazo).

“Existem algumas distorções reais na curva de juros agora”, disse Mira Pandit, do JPMorgan Asset Management, ao Yahoo Finance em 21 de março, acrescentando que também existem outras duas narrativas que mantêm os rendimentos de longo prazo baixos (e, assim, achatam e invertem a curva). : Interesse estrangeiro em títulos do Tesouro dos EUA e do Federal Reserve propriedade direta de trilhões de títulos do Tesouro dos EUA.

O BofA Global Research escreveu em 25 de março que uma inversão da curva de juros seria uma “distração”, dada a economia dos EUA, que experimentou a recuperação mais rápida do mercado de trabalho (agora com uma taxa de desemprego quase historicamente baixa de 3,8%) e um retorno ao mercado de trabalho anterior. crescimento do PIB pandêmico. níveis.

“Em nossa opinião, o resultado final é que os temores de recessão de curto prazo provavelmente serão exagerados”, escreveu o BofA Global Research em 25 de março.

Brian Cheung é um repórter que cobre o Federal Reserve, economia e bancos no Yahoo Finance. Você pode segui-lo no Twitter Incorporar tweet.

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