Moedas asiáticas que mais se beneficiarão com cortes nas taxas de juros do Fed

A Fed adoptou uma postura mais pacífica em Dezembro, com os mercados a precificarem agora cortes nas taxas de juro até ao Verão. o Ferramenta CME FedWatch Ele sugeriu que o primeiro corte de 25 pontos base nas taxas em 2024 poderia acontecer já em junho.

A reunião de janeiro do Fed foi concluída com o banco central mantendo a sua taxa de juro de referência num intervalo de 5,25% a 5,5%.

Moedas como o yuan chinês, o won coreano e a rupia indiana se beneficiarão da flexibilização da política monetária do Fed, disseram especialistas à CNBC.

A China resistiu a uma série de manchetes decepcionantes que prejudicaram a confiança dos investidores. Mas a esperança de que as autoridades não permitam que a moeda do país dependente do comércio enfraqueça abaixo de um certo nível limitou o pessimismo em relação ao yuan.

A China tentou estabilizar o yuan face ao dólar no passado e espera-se que continue a fazê-lo, segundo Arun Bharat, diretor de investimentos da Bel Air Investment Advisors.

“Embora a taxa de câmbio tenha enfraquecido para um nível de 7 na taxa USD/CNY, refletindo a situação económica mais fraca da China, é improvável uma maior fraqueza à medida que os decisores políticos começam a tomar medidas mais agressivas no estímulo fiscal, no crescimento do crédito e no apoio aos valores imobiliários”, Bharat disse.

Ele observou que a taxa de câmbio da moeda chinesa provavelmente oscilará em uma “faixa estreita em torno da taxa de câmbio atual de 7,10”.

Ao contrário de outras moedas importantes, como o iene japonês ou o dólar americano, que têm taxas de câmbio flutuantes, a China mantém um controlo rigoroso sobre o yuan doméstico. A moeda está vinculada ao chamado ponto médio diário do dólar, com base no nível de fechamento anterior do yuan e nas cotações obtidas de corretores interbancários.

No ano passado, o yuan local atingiu o menor nível em 16 anos em relação ao dólar, em 7,2981.

Se a Fed começar a cortar as taxas de juro até ao Verão, provavelmente reduzirá os spreads de rendimento entre as duas maiores economias do mundo e aliviará alguma da pressão sobre o yuan chinês. Os spreads de rendimento são uma forma de comparar títulos pelas diferenças em quanto eles rendem.

O Banco Popular da China é um ator importante na gestão da moeda, o que Simon Harvey, chefe de análise cambial da Monex, disse que poderia ser feito através de estabilização diária, medidas de liquidez, canais regulatórios e orientação para a intervenção dos bancos estatais. .

Este último método é o mais ambíguo, uma vez que o valor total do dólar nas reservas cambiais da China é desconhecido.

A rupia indiana poderá beneficiar este ano de carry trades, uma estratégia em que os comerciantes contraem empréstimos em moedas de baixo rendimento, como o dólar americano, para comprar activos de alto rendimento, como obrigações.

“Há muito carry trade contra outras moedas, como o iene ou o euro, mas quando as taxas de juro dos EUA caírem, veremos o diferencial da taxa de juro alargar-se para permitir que o carry trade aconteça. Portanto, estes também são positivos para a moeda indiana. .” Anindya Banerjee, vice-presidente de pesquisa de moeda e derivativos da Kotak Securities, disse:

A rupia também poderá fortalecer-se no meio de esperanças de que o Banco Central da Índia flexibilize a política monetária mais lentamente do que outros bancos centrais.

Banerjee observou que o ritmo dos cortes nas taxas por parte do RBI seria “muito mais lento” do que o do Fed e “sempre ficará significativamente atrás do RBI porque a Índia não teve o mesmo problema de inflação que a Europa ou a América”.

“A razão é simples, porque a política fiscal está a funcionar com todas as suas forças, a economia está a ir muito bem e não querem qualquer sobreaquecimento neste momento”, disse Banerjee.

A rupia valorizou-se para 82,82 em relação ao dólar nos últimos três meses. A moeda caiu 0,6% em 2023, uma queda muito menor em relação ao dólar em comparação com a queda de 11% no ano anterior.

O won sul-coreano tem estado sob pressão há três anos, mas a melhoria das perspectivas económicas e uma política mais flexível da Fed ajudarão a aliviar estas pressões em 2024.

“Como moeda de baixo rendimento e altamente cíclica, acreditamos que o won coreano será um dos principais beneficiários do ciclo de flexibilização do Fed no segundo semestre do ano, uma vez que as taxas de juro mais baixas dos EUA não só reduzirão a pressão sobre o won coreano através do canal da taxa de juros”, disse Harvey. Do Monex: “Mas também levará a um ligeiro aumento nas expectativas de crescimento global.”

Mas Harvey disse que os ganhos do won também serão determinados pela extensão dos cortes do Fed. Ele esperava que a moeda subisse entre 5% e 10% se o ciclo de flexibilização fosse profundo, enquanto poderia atingir 3% se o ciclo se revelasse superficial.

As perspectivas económicas da Coreia do Sul também deverão melhorar este ano. o Fundo Monetário Internacional Esperava um crescimento de 2,3% em 2024 e 2025, superior ao crescimento de 1,4% do ano passado.