Trader no pregão da Bolsa de Valores de Nova York, 1º de junho de 2022.
Fonte: NYSE
Os mercados globais estão no início de uma mudança fundamental após quase 15 anos marcados por baixas taxas de juros e dívida corporativa barata, de acordo com Morgan Stanley Copresidente Ted Beck.
A transição das condições econômicas que se seguiram à crise financeira de 2008 e o que vem a seguir levará “12, 18, 24 meses” para se desenrolar, segundo Beck, que arame Na semana passada, em uma conferência financeira em Nova York.
“É um momento extraordinário; temos nossa primeira pandemia em 100 anos. Temos nossa primeira invasão da Europa em 75 anos. E temos nossa primeira inflação mundial em 40 anos”, disse Beck. “Quando você olha para a combinação de pandemia, guerra e inflação, sinaliza uma mudança de paradigma, o fim de 15 anos de repressão financeira e a próxima era.”
Os principais executivos de Wall Street emitiram alertas terríveis sobre a economia na semana passada, liderados por c. B. Morgan Chase Diretor-executivo Jimmy Damonque disse que “o furacão está bem ali, na estrada, Vindo em nosso caminhoEsse sentimento ecoou. Goldman Sachs O presidente John Waldron descreveu a sobreposição de “choques do sistema” como sem precedentes. Até o CEO do Banco Regional, Bill Demchak, disse que achava que uma recessão estava acontecendo nenhuma escapatória.
Em vez de soar alarmes, Beck – um veterano de três décadas do Morgan Stanley que lidera a divisão bancária e de merchandising da empresa – deu um contexto histórico, bem como sua impressão de como pode ser o período turbulento à frente.
fogo e gelo
Os mercados serão dominados por duas forças – ansiedade inflacionária, ou “fogo”, e recessão, ou “gelo”, disse Beck, que é considerado o favorito para suceder o CEO James Gorman.
“Teremos esses períodos em que está terrivelmente quente e outros períodos em que está frio, e os clientes precisam navegar em torno disso”, disse Beck.
Para os bancos de Wall Street, alguns negócios vão prosperar, enquanto outros podem falir. Durante anos após a crise financeira, os operadores de renda fixa Eu lidei com mercados artificialmente quietos, o que lhes dá um pouco de trabalho. Agora, à medida que os bancos centrais de todo o mundo começam a lidar com a inflação, os operadores de títulos do governo e de câmbio estarão mais ativos, de acordo com Beck.
A incerteza do período, pelo menos por enquanto, diminuiu a atividade de fusão, à medida que as empresas navegam no desconhecido. O JPMorgan disse no mês passado que as taxas de banco de investimento para o segundo trimestre caíram 45% até agora, enquanto os retornos das operações subiram até 20%.
“O calendário bancário se acalmou um pouco porque as pessoas estão tentando descobrir se vamos eliminar essa mudança de paradigma mais cedo ou mais tarde”, disse Beck.
Ted Beck, Morgan Stanley
Fonte: Morgan Stanley
No curto prazo, se o crescimento econômico continuar e a inflação diminuir na segunda metade do ano, Cachinhos Dourados Narrativa Vai se firmar e os mercados se fortalecerão, disse ele. (Pela importância disso, Dimon, observando o impacto da guerra na Ucrânia sobre os preços de alimentos e combustíveis e o movimento do Federal Reserve de encolher seu balanço patrimonial, parecia Pessimista Que este cenário vai acabar.)
Mas o empurrão e o puxão entre os temores de inflação e estagnação não serão resolvidos da noite para o dia. A era pós-2008 é muitas vezes referida como o período “financeiro”. repressãoUma teoria na qual os formuladores de políticas mantêm as taxas de juros baixas para fornecer financiamento de dívida barato a países e empresas.
“Os quinze anos de repressão financeira simplesmente não vão para o próximo estágio em três ou seis meses… Teremos essa conversa pelos próximos 12, 18 ou 24 meses”, disse Beck.
taxas de juros reais
Taxas de juros baixas ou mesmo negativas eram a marca registrada da era anterior, juntamente com medidas para injetar dinheiro no sistema, incluindo programas de compra de títulos conhecidos coletivamente como flexibilização quantitativa. Essas medidas penalizaram os poupadores e incentivaram o endividamento desenfreado.
Ao drenar o risco do sistema financeiro global por anos, os bancos centrais forçaram os investidores a assumir mais riscos para obter o retorno. As empresas não eram lucrativas fique à tona Através do fácil acesso a dívidas baratas. Milhares de startups prosperaram nos últimos anos com um mandato que queima dinheiro e cresce a qualquer custo.
Isso acabou porque os bancos centrais estão priorizando a luta contra a hiperinflação. Seus esforços afetarão a todos, desde tomadores de cartão de crédito até aspirantes a bilionários que administram startups do Vale do Silício. Os investidores estavam em capital de risco orientação Startups para economizar caixa e alcançar lucratividade real. As taxas de juros em muitas contas de poupança online estão próximas de 1%.
Mas essas transições podem ser acidentadas. Alguns observadores estão preocupados com eventos do tipo Cisne Negro no sistema financeiro, incluindo a explosão do que um gerente de fundos de hedge chamou de “o maior bolha de crédito da história humana”.
Das cinzas desse período de transição, disse Beck, um novo ciclo de negócios emergirá.
“Esta mudança de paradigma em algum momento trará um novo ciclo”, disse ele. “Faz muito tempo desde que tivemos que pensar em como seria o mundo com taxas de juros reais e um custo real de capital que distinguiria empresas vencedoras de perdedoras, e lucro por ação de perda de patrimônio.”
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